股市中賺錢很快，但虧錢也很快，而且每次虧錢大都是在賺了錢後洋洋自得之時發生的。要在牛市中守住錢財，耐得住寂寞、抵禦得了誘惑非常關鍵。
最近兩年，飛漲的中國股市製造了一個個財富神話，有人甚至感歎：“人人都是股神！”這句話充其量說對了一半，在股市中往往賺錢容易守住難。
在股市中沒有專家，只有贏家和輸家。市場上的輸贏不是與投資者掌握的股市理論和技術分析成正比的，有時恰恰成反比。在股市中，基本分析可以告訴你哪些股票具有投資價值，技術分析可以告訴你具有投資價值的股票被市場所挖掘出的時機。你可以成為基本分析和技術分析的專家，但未必會是股市的贏家。實際上，炒股對知識和智力的要求並不高，很多精明強幹的股市高手，沒上過大學的比比皆是。成為股市的贏家，掌握技術很重要，但更重要的是克服自身的弱點。
說到弱點，貪婪和恐懼恐怕是人類在股市上暴露出來的最大弱點：對利潤無休止的追求，使投資者總希望抓住一切機會；而當股票價格開始下跌時，恐懼又往往占滿了投資者的腦袋。市場是由投資者組成的，情緒比理性更為強烈，懼怕和貪婪使股票價格在公司的實際價值附近跌宕起伏。投資者常因貪婪或者受到驚嚇，以愚蠢的價格買入或賣出股票。可以說，追漲殺跌是貪婪與恐懼形成的典型後果。
在中國股市中“猴子”太多，過於貪婪、急於求成的“窮人心態”使他們對股市根本沒有耐心，急功近利也就往往成為通病。股票買入後一兩個月沒有漲就忐忑不安。看著別的股票不停地上漲，而自己的股票原地踏步，心裏十分著急，於是即使虧損也馬上換股。但剛拋出後它卻又漲了，而買進的股票又陷入虧損。這樣的錯誤一次次不斷地重複，最後往往是竹籃打水一場空。
實際上，對股市起決定作用的是經濟基本面。本幣升值，股市走牛，這是國際經驗。可以說，中國股市只要基本面不出現意外，中國經濟內在價值的回歸以及內生性增長所尋求的價值重估這個基本條件沒有改變，包括人口紅利、制度變革紅利等特殊條件沒有改變，中國股市就完全有可能以比較高的速率和比較穩健的方式，先上一個臺階，然後真正成為國民經濟的晴雨錶，實現其價值發現和資源優化配置的功能。
從這個方面說，投資者應對中國股市的未來前景充滿信心，但需要警惕的是，A股市場存在著的“雙高”特徵，即指數點位元處在歷史高位區域、估值處於歷史高位區域。上海股市基於2006年收益的市盈率已經超過了60倍，而美國股市標準普爾500指數成分股的市盈率還不到20倍。因此，股市存在供求失衡風險和政策風險。
目前，支持高估值的理由主要是業績高速增長和資產注入。但我們不能對此過於樂觀。未來幾年公司盈利要持續50％以上的高速增長，才能支撐目前的股價，但是上市公司實現如此高增長的可能性不大。特別是，當下不少上市公司的利潤中還包括了相當一部分直接與股市上漲相關的收益。而資產注入儘管能夠降低相關個股的相對估值水平，但整體市場的泡沫成分並沒有減少。
最近兩年來，投資者已經被牛市行情沖昏了頭腦，這種情況下往往會作出最瘋狂的投資決策。實際上，正如投資者們從今年的牛市上所看到的一樣，股市變幻莫測。投資永遠是一項充滿不確定性的事業，上證指數單10月25日就下跌了近300點。所以要想守住股市中賺的錢，你就不能太自信，應該更加理性地進行投資決策。
許多華爾街頂尖的專業投資人對價值投資不屑一顧，認為自己能把握市場的每一次機會。他們的確有淵博的知識，有極高的智商，有敏捷的思維，但卻被大部分看起來保守木訥的價值投資者所擊敗。
人是群體性很強的動物。相對於占絕大多數的短線投資者，價值投資者是孤獨的。能否承受這種孤獨，是能否堅持長線投資的關鍵。耐得住寂寞的投資者，才能獲得最後的成功。而學會抵禦誘惑，放棄一些機會，也才能抓住一些機會。
在我看來，諸如這樣的正確的投資理念和投資心態比單純的投資技術更重要。調整好自己的心態，養成好的操作習慣，才能應對市場的變化。華爾街一位著名操盤手曾經說過：股市中賺錢很快，但虧錢也很快，而且每次虧錢大都是在賺了錢後洋洋自得之時發生的。你的思維正確了，就能在牛市中守住所賺的錢。
何誠穎(作者為國信證券發展研究部總經理)
資料來源：南方週末
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